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じっちゃまのいう「ドラフト・キングス(DKNG)に対するヒンデンブルグのネガティブレポート」とは?

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DKNG
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ウサギ
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今回はドラフト・キングス(DKNG)についてのヒンデンブルグのネガティブレポートの要約を日本語にしてまとめておきました。

※ヒンデンブルグは過去にはローズタウン・モーターズ(RIDE)やニコラ(NKLA)のネガティブレポートをだしました。

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じっちゃま(広瀬隆雄さん)Twitter

じっちゃま
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ドラフトキングス(DKNG)、ヒンデンブルグ・リサーチがネガティブなレポートを出した。DKNGの子会社SBテックがブラックマーケットとつながっているという仮説。午後10:51 · 2021年6月15日





じっちゃま
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ヒンデンブルグはローズタウンのEVのパフォーマンスの誇大報告を暴いた空売り筋ですね。ちゃんと調べた上でレポートを出していると思います。

甘く見てはダメ。午前0:44 · 2021年6月16日





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米国株ドラフト・キングス(DKNG)に対するヒンデンブルグのネガティブレポート要約

全文はこちら”DraftKings: A $21 Billion SPAC Betting It Can Hide Its Black Market Operations”から読むことができます。冒頭の要約部分(と言っても長い)のみ超かんたんにまとめておきます。間違えている可能性があるので、詳しくは原文をお読みください。




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米国株ドラフト・キングス(DKNG)のSPAC合併の背景

ドラフト・キングス(DKNG)は、スキャンダルや悪意のある人物によって台無しにされたSPACのなかでも成功した取引の一つと考えられています。同社の株価は取引開始から最大398%上昇しました。




同社は、 (1) ドラフト・キングス、 (2) SPACのスポンサー、 (3) ブルガリアを拠点とするゲームテクノロジー企業SBテックの3者が合併することによって株式を公開しました。





SBテックはSPAC完了時に総収益の約25%を占め、営業利益に貢献した唯一の企業であり、財務的安定性と技術の両面でこの取引に貢献しました。





投資家には知られていませんが、ドラフト・キングスとSBテックの合併は、闇市場でのゲーム、マネーロンダリング、組織犯罪の広範な取引にさらされています。




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闇市場で取引とマネーロンダリングおよび組織犯罪との関係を覆い隠す「フロントカンパニー」

このヒンデンブルグのレポートでは、複数の元従業員との会話、SEC (証券取引委員会) への提出書類のレビュー、違法な国際ゲームサイトのバックエンド・インフラの調査に基づき、SBテックが長期的かつ継続的に闇市場で事業を行ってきたことを示します。





ドラフト・キングスがSECへ提出した書類、元従業員との会話、および関連文書の分析によると、SBテックの売上の約50%はギャンブルが禁止されている市場からのものであると推定されます。





元社員が語ったように、ドラフト・キングスの子会社であるSBテックは 「多くのマフィアに売却」 しており、ドラフト・キングスのブランド意識の高いパートナーである”NFL” “NBA” “NASCAR” “UFC” “PGA”を含むクリーンなイメージとは対照的であり、最近同社がガバナンスの問題について助言するためにスーパーモデルのジゼル・ブンチェンを採用しました。





SPAC合併に先立ち、SBテックは闇市場での取引から距離を置こうと一丸となって努力していたようです。不正な顧客との関係は、BTi/CoreTechと呼ばれる新たに形成された 「ディストリビューター」 事業体にシャッフルされ、約50名のSBテックの従業員が新しい事業体に移行しました。





BTi/CoreTechの運営のために選ばれたCEOは、以前、FBIの捜査を受けた「バイナリーオプション」 ギャンブル会社の元幹部であり、アメリカの投資家を1億ドル以上欺したとしてSECに告発されました。





SBテックの元従業員はBTi/CoreTechを 「フロント」 と呼び、この分割はSBテックの (そして今はドラフト・キングスの) 違法ビジネスを維持しつつ、上場企業を監視から守ったと語りました。実際のところ、BTi/CoreTechはドラフト・キングスの非公開の違法ゲーム部門として機能しているようです。





私たち(ヒンデンブルグ)は、ソーシャル・メディアとバックエンド・ウェブ・インフラの検索を通じて、ドラフト・キングスの 「フロント」 エンティティの多数の闇市場のクライアントを特定しました。





たとえば、スイスのマネーロンダリング捜査の中心にいる3人組の大物とつながりのあるアジアに焦点を当てたサイトでは、BTi/CoreTech技術の利用を宣伝しています。




2019年にベトナム当局は、BTi/CoreTechのプラットフォームにリンクされた 「大規模な違法オンラインスポーツベッティングリング」 に関与した22人を逮捕しました。




オレゴン州の宝くじにされた説明とは裏腹に、SBテックはイランで広範囲に事業を展開しており、米国の厳しい制裁の対象となる市場で現地の法律に違反している、と元従業員は語りました。SBテックがそこで4~5年間、創業者が直接運営を監督していたことを知っていたと聞きました。




ドラフト・キングス買収の頃にSBテックの創業者は、ギャンブルが禁止されている市場で営業していた別のゲームブランドをスピンオフして兄弟に譲渡しました。元従業員によると、このブランドは 「大規模な中国事業」 の背後にあり、オレゴン州の宝くじへの対抗措置だといいます。




複数の中国向けギャンブルサイトのウェブインフラのレビューによると、オンラインギャンブルを禁止する厳しい国内ルールにもかかわらず、ブランドは中国で運営を続けています。SECへの提出書類によると、ドラフト・キングスは引き続き同社と取引を続けています。




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今後数年間の収益見通しがないのにも関わらず高いドラフト・キングス(DKNG)の株価収益率

ドラフト・キングスの株価収益率は、 ① 今後数年間の収益見通しがない、 ② 競争が激しい、 ③ 規制上のリスクがあるにもかかわらず、過去12か月 (LTM) の売上高の26倍、2021年は20倍(推定)となっています。2020年の純損失は8億4400万ドル、前四半期は3億4600万ドルでした。




同社が1年余り前に公開されて以来、インサイダーは14億ドルを超える株式を投棄、SBテックの創設者がこのパックを主導し、個人的に5億6800万ドルの株式を売却しました。





ドラフト・キングスの株式公開前の困難な実績にもかかわらず、同社のSPACスポンサーはトークンの25,000ドルの代わりに、最終的に930万株 (当時の価値は約1億1400万ドル) を受け取りました。




業界の専門家や競合他社数名に話を聞いたところ、ドラフト・キングスのモデルは、長期的な顧客ブランドロイヤルティを示す証拠がないにもかかわらず、プロモーションとマーケティングに積極的に資金を投入して短期的に顧客を獲得していることに疑問を呈しました。




ドラフト・キングスが組織的に法を回避し、闇市場での事業を不明瞭にするために入念な対策を講じたと私たちは考えています。これらの違反行為は現在も続いているようですが、インサイダーたちは市場の活況の中で積極的に現金化しています。※実際のレポートはここから本文がはじまります




引用元:“DraftKings: A $21 Billion SPAC Betting It Can Hide Its Black Market Operations”, (Hindenburg Research, June 15,2021)




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米国株ドラフト・キングス(DKNG)の株価

ドラフト・キングスの2021年6月15日の終値は48.51ドルでした。一時は44ドル代まで下落しました。









※ローズタウン・モーターズ(RIDE)に関するヒンデンブルグのネガティブレポートについては過去記事にてまとめてありますので、あわせてお読みください。





ウサギ
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